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曹仁超去新兴市场寻找投资机会

发布时间:2021-01-21 16:51:28 阅读: 来源:卷帘机厂家

曹仁超:去新兴市场寻找投资机会

曹仁超(资料图)  日本,Less is more?  今年日本就业人口跌至1981年10月的水平,过去20年就业职位减少16万个,另加20万员工退休或放弃找工作,目前就业人口5940万人,8月份日本失业率4.3%。1987年10月日经平均数较今天高出185%、地价高出85%、日元从1987年的250兑一美元升至近期的76兑一美元,日元升值带来1987  年到1989 年的疯狂上升,亦带来1990年起至今的衰退。今年日本家庭首三季开支较去年同期回落4.1%。  经过今年地震后,日本在未来5年需要19万亿日元重建费(约2470亿美元),政府计划增加抽税9.2万亿日元,其余来自出售国有资产。日本采购经理指数9月份跌至49.3,是今年3月以来最低,代表制造业又陷衰退。日本面对就业不足、工资停滞不前、太重的社会福利负担及低GDP增长率。上述问题亦在美国出现,过去10年如非美元贬值而一如日元升值的话,美股熊市早于2000年已开始。透过美元贬值令美股到2007年10月才进入资产负债表衰退。  去杠杆化在美国已开始了4年,私人企业再无法支持美国高就业率,政府一再推出刺激经济计划例如QE及QE2,最近是OT2,情况一如1994年后的日本。不过,1990年代日本地产泡沫较2006年美国那个大——1990年至今,日本商业楼价下跌90%,住宅楼价下跌70%。美国住宅楼价自2006年至今才下跌32%,因此美国未陷入通缩,衰退时间亦应该没有日本那么长。今天美国30年期固定楼按贷款利率只有3.94厘,15年期固定楼按贷款利率低至3.26厘。虽然如此,7月份美国购楼人士减少1.3%,8月份再减1.3%,8月份新屋售价较一年前下跌7.7%,未因利率下降而刺激置业欲,情况更由美国逐渐扩散到中国。  The age of easy growth is over!(简单增长的时代已将结束)  日经平均指数于过去21年回落80%,恒生指数自1997年8月的16500点至今仍在大上大落、道指自2000年12000点至今表现也一样。今年发生地震前本人曾到日本一游,发现大部分日本人仍生活愉快。日本于1990年人均收入达到3万美元后是否仍需要追求更高的物质生活?1997年香港人均收入达到2.8万美元后,是否仍然渴求财富高速增长?  过去20年日本GDP平均年增长率少于1%,新一代日本年轻人早已明白Less is  more的道理,过着简单而充实的生活。不买名牌货、不到外国旅游,许多所谓“需要”其实可以“不要”。  Wharton大学Marketing教授Cassie Mogilner  花了10年时间研究2000年后美国人对金钱、时间与快乐的态度,发现时间带来的快乐远超过金钱,例如陪太太散步、去看星星,较送太太钻石更令太太开心,带孩子去郊游较付钱给他们自己出国旅游更令孩子开心。  今天的日本人、香港人和美国人不需要更丰富的物质生活,而是要更好享受悠闲生活。以Leisure(闲适)  取代追求更多物质,以朗月清风取代丰富晚餐,一家人一起去做义工取代开“大食会”,可能令生活更愉快。由过去盲目追求GDP增长改为追求舒适悠闲,不再追求更多的财富而是更有意义的人生。  反之,中国内地、印度、巴西和俄罗斯等国家经济仍在增长期,摩通环球服务公司估计,这些国家未来10年GDP增长率只是放缓而非衰退,明年新兴市场股市完成寻底后应该可以出现强力反弹,大上大落仍是这类新兴市场的股市特色。如欲找寻投资机会应到新兴市场去找。  中国,“官商合作”选择题  1979年美国给中国MFN(最优惠国)地位及2001年中国加入WTO,令中国逐渐发展成为全球的生产基地。  2001年起,中国本土原材料供应无法应付出口需求,因此从世界各地大量入口原材料,引发全球性原材料涨价潮。2008年北京奥运、2010年上海世博、2011年广州亚运会等,加上大量桥梁、道路、房屋、发电厂及现代化设施的兴建,2009年起中国在入口方面已从过去以生产原材料、机器为主,变为应付内需市场为主,包括食物、石油、铜、煤、铁甚至水泥,令巴西、阿根廷、墨西哥、印尼甚至澳大利亚和加拿大等国家受惠。  2008年11月起的A股已出现牛市,2009年8月因内地CPI升幅太快,人行开始抽紧银根,令A  股进入牛市二期的调整期(香港牛市调整期自2009年11月开始)。人行过去两年多抽紧银根,今年已令内地大量中小企业失血,中国正面对转型之痛。由出口制造业基地转为品牌建立、提供服务为主,需很长时间才能完成。1981年到1984年的香港虽然受惠于中国内地改革开放政策,加上香港只是一个小地方(仅700万人),仍需3年完成转型,中国内地这次转型自然较1981年到1984年那次香港转型期更痛苦,所需时间更长。  出口制造业以“代工”为主,在产业链中处于被动地位,加上所获利润不多;建立品牌以创新为主,但必须领导潮流和建立服务平台,由产品设计到外判生产,市场推广到保护自己品牌不被别人冒用或抄袭是另一门学问。出口制造业是为别人加工,建立品牌产品则需市场认受性。  中国出口制造业于过去10年面对原材料价大涨,工资由2007年起每年上升15%或以上;加上人民币2007年起每年升值5%或以上,不断侵蚀出口制造业的边际利润。到了2011年出口制造业边际利润只有3%,一不小心便出现亏损。  至于建立品牌,中国在这方面能够长期维持品牌地位的企业不多,近年中国已派员到韩国学习,中国能否出现类似大宇、现代及三星等企业?  韩国企业成功背后是由政府政策扶助,以及银行廉价贷款支持,典型官商合作,与西方企业透过市场竞争跑出来的不同。上述可能是中国经济未来新路向。  内地消费改变香港经济结构  过去10  年中国内地已有3亿人口变成中产阶级,未来10年应该仍有3亿人口能够变成中产阶级。来自这方面需求十分惊人,对粮食、汽车、房屋到名牌、出国旅游影响甚大,为全球带来翻天覆地的改变。  以香港为例,自2003年下半年起,来自内地同胞的消费已改变了香港的经济结构,未来10年来自这方面需求将继续为香港带来大量商机。今天全球人口达70亿人,但只有12亿部个人电脑、20亿互联网用户、17亿张信用卡、20亿个银行户口。谁说经济成长已到极限?行业盛衰一如春夏秋冬,只要明白便没什么大不了。冬天来了,春天还会远吗?  成功人士的性格:一、决定的事必执行(无论错与对)。已故总统罗斯福说:“如果不行便停止它尝试另一方法,如果成功便继续执行。”二、他们愿意做自己不喜欢做的事,从中吸取经验;三、时间用在有回报的项目,不浪费在无谓的事情上;四、他们对失败有特殊看法,不认为失败是放弃,对失败没有恐惧;五、他们永远不让恐惧占领他们的思想;六、学习分析大势、分析个别行业、个别股份,不人云亦云,把别人的损失变成自己的利润。1998年是亚洲金融风暴最黑暗日子,今天回望,如阁下于1998年投资韩国、印尼、泰国、菲律宾甚至香港,到2007年获利惊人。2011年欧债危机,10年后又如何?思考如何在欧债危机中获利,不让市场波幅吓怕,反而爱上波幅。  See the market and trade the  market。不抱怨,永远找寻商机。

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