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大摩搜狐视频及网游业务获积极进展

发布时间:2021-01-20 09:49:51 阅读: 来源:卷帘机厂家

北京时间10月26日早间消息,搜狐周一发布了2010年第三季度财报,摩根士丹利随后发布研究报告称,搜狐的视频、网游和搜索等业务取得积极进展。

以下为报告全文:

财报显示,搜狐第三季度营收为1.641亿美元,同比增长20%,较我们的预期高4%。非美国会计准则每股收益为1.16美元,同比增长21%,较我们的预期高13%。这主要是由于较好的成本控制。

财报亮点包括:1)广告销售环比增长11%,同比增长22%,创下历史新高。这主要是由于较强的季节性因素,以及世界杯的推动。2)搜索营收环比增长38%,达到去年同期的1.3倍,以及品牌广告销售的9%。3)网络游戏营收重新开始加速增长,同比增长25%。这主要是由于《天龙八部》新资料片的发布,以及新的授权游戏的推出。4)搜狐对第四季度业绩的预期强劲,品牌广告销售同比增长预计将达到26%至31%。

财报中问题为:由于监管因素,移动增值业务销售同比下降31%。这意味着,移动业务营收仅占搜狐总营收的7%,低于一年前的12%,不过高于上一季度的5%。

根据DCF估值法,我们认为搜狐的价值为每股91.2美元,这意味着搜狐股价还有35%至40%的上涨空间。根据我们的观察,搜狐在网络视频、网络游戏和付费搜索等领域取得积极进展。1)搜狐拥有中国市场最大的授权高清视频内容库之一,其中包括超过10万集电视剧、电影、纪录片、动画片和电视节目。到目前为止,搜狐已经花费约2亿元人民币,确保在未来3年内仍将拥有这些内容。根据搜狐管理层的说法,搜狐2010年视频广告销售可能达到去年的3倍。2)我们预计,尽管市场竞争激烈,但《天龙八部》的持续流行仍将帮助畅游将市场份额扩大至约7%。3)阿里巴巴对搜狗的投资将带来“选项”价值。阿里巴巴和淘宝的客户群将有助于搜狗用户数的增长。

大摩目前对搜狐的股票评级为“增持”。

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